目次
はじめに｜投資額は最小、それでも国が名指しした造船
2026年7月に閣議決定された日本成長戦略は、17の戦略分野に2040年度まで合計370兆円超の官民投資を掲げました。同じ日の官民投資ロードマップで造船に書かれた金額は、次世代船舶の1.0兆円と船舶修繕の0.1兆円です。足し合わせると造船は17分野で最も小さく、全体の約0.3%です（順位は当チャンネルの集計で、政府の公表値ではありません）。市場でいわゆる「高市銘柄」とくくられる分野の中では、金額の小さい分野です。一方で、経済安全保障推進法の特定重要物資には、船体、エンジン、ソナー、プロペラが名指しで指定されています。
この記事では、大手の重工を外し、造船と舶用を本業にしている10社を工程順に見ていきます。エンジン、電装・計装、塗料、建造・修繕です。先に書いておくと、10社は割安株の集まりでも高配当株の集まりでもありません。4年前と比べると10社とも売上は増えましたが、追い風を利益率に変えられたかどうかで姿が分かれています。
- 株価と、株価から計算する指標（PER・PBR・配当利回り）は2026年9月14日終値です。動画の公開から日がたっていますが、数字は動画の時点のままです。業績は本決算の数字だけを使っています（四半期のぶれを避け、会社が通期で確定させた数字で比べるため）。
- 上の動画は2026年9月16日に公開したもので、本記事は動画と同じ数字で文章にし、表にまとめました。
- 動画の公開後に、古野電気と中国塗料が業績予想を上方修正し（古野電気は増配も）、ダイハツインフィニアースが中間決算を発表しました。数字は差し替えず、該当の節に【2026年10月追記】として足しています。
- 造船関連の10社の一覧（工程・利益率・株価指標）
- 船の2種類のエンジンと、日本の立ち位置
- 価格転嫁できた会社とできなかった会社の違い
- 市況で振れる会社と、船が動く限り稼ぐ会社の違い
- 10社の平均年収や男性育休などの人材面の数字
【結論】造船関連銘柄10社の一覧
先に10社の一覧です。直近の本決算の売上高と営業利益率、PER、PBR、配当利回りを工程順に並べました。社名を押すと、その会社の解説に飛びます。
| 社名 | 何をつくる | 売上／営業利益率 | PER／PBR | 利回り |
|---|---|---|---|---|
| 第1章 舶用エンジン | ||||
| ジャパンエンジン 6016 |
大型商船の主機関 | 297.1億円／18.4% | 18.9倍／4.94倍 | 0.88% |
| 赤阪鐵工所 6022 |
中小型船の主機関 | 83.3億円／−2.3% | 43.0倍／0.37倍 | 未定 |
| 阪神内燃機工業 6018 |
内航船の主機関 | 140.3億円／5.9% | 25.7倍／1.20倍 | 1.57% |
| ダイハツインフィニアース 6023 |
発電用の補機関 | 880.7億円／8.7% | 11.6倍／1.67倍 | 2.57% |
| 第2章 電装・計装 | ||||
| 古野電気 6814 |
レーダーなど | 1,406億円／11.6% | 17.4倍／2.46倍 | 2.23% |
| 東京計器 7721 |
ジャイロコンパス | 612億円／8.8% | 20.4倍／2.43倍 | 0.72% |
| 寺崎電気産業 6637 |
主配電盤 | 629億円／9.9% | 13.8倍／0.92倍 | 1.32% |
| 第3章 部材 | ||||
| 中国塗料 4617 |
船底の防汚塗料 | 1,393.6億円／12.5% | 15.5倍／1.76倍 | 2.91% |
| 第4章 建造・修繕 | ||||
| 内海造船 7018 |
フェリー・RORO船 | 470.2億円／6.5% | 22.5倍／1.58倍 | 0.30% |
| 名村造船所 7014 |
ばら積み船・艦艇修繕 | 1,590.4億円／17.7% | 15.0倍／2.40倍 | 1.26% |
※2026年9月14日終値（株探の表示値）。PERと利回りは会社予想。古野電気のみ2月期、ほかは3月期。追記の修正は表に反映していません。特定の銘柄の売買をすすめるものではありません。
PBRが1倍を下回るのは赤阪鐵工所と寺崎電気産業の2社だけで、配当利回りは最も高い中国塗料でも2.91%です。営業利益率は赤阪鐵工所の−2.3%から18.4%までと、同じ追い風の中で大きく分かれました。
この記事の物差し｜市況で振れる会社と、船が動く限り稼ぐ会社
船は造ったあと20年、30年と動き、その間ずっと部品と保守が要ります。ダイハツインフィニアースはメンテナンスが売上の46.0%、中国塗料は塗り替えの需要があり、名村造船所はグループの佐世保重工業に国内最大級の修繕ヤードを持ちます。この回の動画では各社の過去5年のPBRの幅を計算していないので、「割安」「割高」とは判定せず、数字を示します。
- 株価指標：2026年9月14日終値。PERと配当利回りは会社予想です。赤阪鐵工所のPER43.0倍は、予想の純利益が小さいために大きく出た参考値です。
- 業績の5期：2022年3月期〜2026年3月期（古野電気のみ2022年2月期〜2026年2月期）。ジャパンエンジン・赤阪鐵工所・阪神内燃機工業は単体です。
- 人材面：有価証券報告書の提出会社単体の数字です。男女の賃金差異は、男性を100としたときの女性の水準です。
- 開示の確認：記事作成時点（2026年11月1日）までの開示は株探の一覧で確かめました。これからの決算は、内海造船11月5日、東京計器11月6日、阪神内燃機工業・名村造船所11月9日、ジャパンエンジン11月10日、赤阪鐵工所11月11日、寺崎電気産業11月13日の予定です（株探の表示）。
業界の中での立ち位置を調べるなら、業界の主要企業を一覧できる本が手元にあると早いです。毎年8月頃に新しい版が出ます。
なぜ造船なのか／船の2種類のエンジン
動画では0:26からと1:22からの部分です。船にはエンジンが2種類積まれています。スクリューを回して船を進める主機関と、船の中で使う電気をつくる補機関です。大型船の主機関には2ストローク、補機関と中小型船の主機関には4ストロークが使われます。
| 分野 | 世界の中の日本 | 出所 |
|---|---|---|
| 2ストローク（大型商船の主機関） | 設計の持ち主別でMAN-B&W 79%、WinGD 19%、日本のUEエンジン2% | 国土交通省「数字で見る海事2025」 |
| 4ストローク（補機関・中小型船） | 日本の設計が23%で世界1位。キャタピラー18%、バルチラ13%と僅差 | 同上 |
| 新造船の建造量（2024年） | 中国54%、韓国28%、日本13% | 「海事レポート2025」 |
第1章｜舶用エンジンの4社
同じエンジンでも、価格転嫁ができた会社とできなかった会社で姿が分かれました。
ジャパンエンジンコーポレーション（6016）｜世界で2%のUEエンジンを一貫して手がける
動画では3:21からです。
強み：公式サイトによると、UEエンジンを一貫して手がける世界唯一の会社
数字：売上は5期で2.26倍、ROE29.5%。PBR4.94倍
| 市場 | 東証スタンダード |
|---|---|
| 売上高（5期） | 131億円→297.1億円（単体） |
| 営業利益率（5期） | 4.3→2.9→10.4→17.6→18.4% |
| 株価／時価総額 | 11,300円／949億円 |
| PER／PBR／利回り | 18.9倍／4.94倍／0.88%（年100円） |
強み｜日本に残る唯一の設計
売上高と利益は過去最高を3期連続で更新しました。2026年9月8日には大型商船向け水素燃料エンジンの陸上運転試験に成功したと発表しました（世界初は同社調べ）。
株価と見方
PBR4.94倍、利回り0.88%だけ見ると、すでに人気化しているように見えます。ただ、大型商船のメインエンジンは欧州2社で98%を握られ、日本に残る2%を担う唯一の会社です。水素燃料エンジンなどの次世代対応をどう評価するかで見方が分かれると思います。
ひとこと
中間決算は11月10日の予定です。動画の後に業績予想の修正の開示はありません。
赤阪鐵工所（6022）｜本業は営業赤字、資産は時価総額に近い含み益
動画では5:43からです。
本業：営業利益率は5期で−2.3〜1.7%。2期が営業赤字で、直近が最も悪い
資産：時価49.5億円の上場株を持ち、含み益44.2億円の55.6%がジャパンエンジン株
| 市場 | 東証スタンダード |
|---|---|
| 売上高（5期） | 64億円→83.3億円（単体） |
| 営業利益率（5期） | 0.5→1.7→−0.2→0.2→−2.3% |
| 今期の計画 | 営業利益2,000万円（0.2%） |
| 株価／時価総額 | 2,890円／44.5億円 |
| PER／PBR／利回り | 43.0倍（参考値）／0.37倍／未定 |
価格転嫁が課題
会社は短信と有価証券報告書で、原材料の値上がりを売価に転嫁しきれず原価率が悪化した、と2期続けて同じ説明をしています。翌期の見通しでも、転嫁は容易ではない状況が継続すると認識している、と書いています。新機種の木型などで増えた減価償却費8,800万円という要因はあるものの、会社自身が2期続けて転嫁の難しさに触れていて、価格転嫁が構造的な課題になっていると読めます。
株価と見方
含み益が時価総額とほぼ同じ規模で、PBR0.37倍と、資産の面では安く見える材料があります。ただし本業の赤字は一過性と言い切れず、売買も薄い銘柄です。
ひとこと
同じ舶用エンジンの阪神内燃機工業とは正反対の結果になりました。中間決算は11月11日の予定です。
阪神内燃機工業（6018）｜内航貨物船の主機関で57%、振れないが跳ねない
動画では8:33からです。
シェア：内航貨物船の新造船に載る主機関の57%（公式サイト・タンカーを含む）
数字：営業利益率の5期の幅は1.5ポイント。10社で最も振れない
| 市場 | 東証スタンダード |
|---|---|
| 売上高（5期） | 101億円→140.3億円（単体） |
| 営業利益率（5期） | 5.4→6.1→5.7→4.6→5.9% |
| 株価／時価総額 | 5,780円／188億円 |
| PER／PBR／利回り | 25.7倍／1.20倍／1.57% |
価格転嫁はできた
赤字の期はなく、純利益は5期連続で増えました。直近の営業利益は前期比+34.7%で、会社は有価証券報告書で、資材価格高騰によるコストアップ分の価格転嫁を進めた、と書いています。
株価と見方
シェアは57%ありますが、営業利益率は5.9%、ROEは4.8%にとどまり、高いシェアがそのまま高い利益率につながっているわけではありません。内航船の代替わりや、2024年に出した世界初のメタノール燃料エンジン（会社発表）で単価が上がるかが見どころです。
ひとこと
中間決算は11月9日の予定です。
ダイハツインフィニアース（6023）｜売ったあとに稼ぐ補機関、前期割れなしの5期
動画では10:44からです。
シェア：大型外航船の補機で国内約46%、海外約25%
稼ぎ：売上の46.0%がメンテナンス関連
| 市場 | 東証スタンダード |
|---|---|
| 売上高（5期） | 576億円→880.7億円（連結） |
| 営業利益率（5期） | 3.6→5.0→6.4→8.6→8.7%（一度も前期を割らず） |
| 株価／時価総額 | 3,230円／883億円 |
| PER／PBR／利回り | 11.6倍／1.67倍／2.57%（年83円） |
PERが低い理由の読み方
PER11.6倍は10社で最も低い水準です。ROEは4.7%から12.7%へ上がりましたが、各期末のPERは5.82〜9.47倍から出ていません。投資キャッシュフローはマイナス135億円まで膨らみ、うち114億円が姫路工場の次世代燃料機関のエリア拡張などの設備投資で、自己資本比率も44.7%へ下がりました。市場はこの投資の回収をまだ見届けていない、という読み方になると思います。直近の減収は需要減ではなく、中小型機関の構成比が上がって平均売価が下がったためです。
中間決算の追記
【2026年10月追記】10月28日に中間決算を発表しました。売上500.92億円（前年同期比+20.6%）、営業利益40.86億円（同+65.9%）です。通期の予想（売上1,070億円・営業利益100億円）と配当予想83円は変えていません。
ひとこと
2025年に筆頭株主がダイハツ工業から今治造船へ替わった影響は、動画の時点ではまだ数字に出ていませんでした。
第2章｜電装・計装の3社
船の目と耳、方位の基準、電力の管理です。船だけでなく他の事業も持つ会社があります。
古野電気（6814）｜谷から3期で営業利益10.7倍、動画の後に上方修正と増配
動画では13:36からです。
シェア：商船向けレーダー世界49%（統合報告書2025の2023年データ・同社の試算）
数字：営業利益率10%の目標を2年連続で前倒し達成
| 市場 | 東証プライム |
|---|---|
| 売上高（5期・2月期） | 848億円→1,406億円（連結） |
| 営業利益率（5期） | 3.0→1.7→5.7→10.4→11.6% |
| 株価／時価総額 | 7,160円／2,284億円 |
| PER／PBR／利回り | 17.4倍／2.46倍／2.23%（年160円） |
強み｜更新の需要
営業利益は2023年2月期の15.23億円を底に、3期で10.7倍の162.46億円まで増えました。直近のROEは20.7%です。船の数が増えなくても機器は更新されるので、その需要が続くと考えるなら、見通しの立てやすい会社だと思います。ROE20.7%に対してPBR2.46倍は、稼ぐ力を考えると極端に高いとまでは言えないと動画ではお話ししました。
上方修正の追記
【2026年10月追記】10月9日、今期（2027年2月期）の予想を売上1,580億円・営業利益210億円（従来1,485億円・170億円）に、年間配当を160円から210円に引き上げました。理由は舶用事業の商船向け販売が想定を上回ったことです。同じ日に2031年2月期の新しい目標も示しました。修正後の1株利益537.80円で、動画と同じ7,160円を計算すると、PERは約13.3倍、利回りは約2.93%です。
ひとこと
会社は中国の造船会社の建造スケジュールの前倒しを理由の一つに挙げています。市況の追い風がいつまで続くかは、別に見ておく必要があると思います。
東京計器（7721）｜世界トップシェアのジャイロ、ただし伸ばしているのは防衛・通信
動画では15:36からです。
シェア：公式サイトに「世界トップシェアのジャイロコンパス」
注意：船舶港湾機器事業は直近が増収ながら営業利益−15.1%
| 市場 | 東証プライム |
|---|---|
| 売上高（5期） | 415億円→612億円（連結） |
| 営業利益率（5期） | 3.9→3.0→5.9→8.4→8.8% |
| 受注残高 | 598億円（過去最高） |
| 株価／時価総額 | 6,700円／1,144億円 |
| PER／PBR／利回り | 20.4倍／2.43倍／0.72% |
数字の中身
営業利益率8.8%は2期連続の過去最高、ROEは9.3%です。売上高に占める防衛省への直接販売は23.0%から17.8%に下がりました。
株価と見方
配当利回り0.72%は内海造船に次いで10社で2番目に低い水準です。分かれ目は、過去最高の受注残高をどこまで利益に織り込むかだと思います。
ひとこと
10月6日にAIの会社Tokyo Artisan Intelligenceへの出資と業務提携を発表しました。中間決算は11月6日の予定です。
寺崎電気産業（6637）｜船の電力インフラを丸ごと、5期連続の営業増益
動画では17:36からです。
シェア：公式サイトに「世界トップクラスのシェア」。搭載実績22,000システム超
数字：営業利益は5期連続で増え3.8倍。受注残高697億円は年商を超える
| 市場 | 東証スタンダード |
|---|---|
| 売上高（5期） | 379億円→629億円（連結・5期連続増収） |
| 営業利益率（5期） | 4.3→6.5→9.5→10.0→9.9% |
| 株価／時価総額 | 4,235円／552億円 |
| PER／PBR／利回り | 13.8倍／0.92倍／1.32% |
最終利益の読み方
直近のROEは7.8%です。最終利益は前期を下回りますが、前期に繰延税金資産を計上した反動で、営業段階は10.3%の増益です。
株価と見方
PBR0.92倍、PER13.8倍は、この10社では控えめな水準です。ただし今期の会社計画は増収でも営業利益が減る前提で、原材料と人件費を値上げで吸収できるかが分かれ目だと思います。
ひとこと
中間決算は11月13日の予定です。
第3章｜部材の1社
中国塗料（4617）｜船底の塗り替えという繰り返しの需要、4期で営業利益25倍
動画では19:41からです。
シェア：会社開示の世界市場・隻数ベースで新造船23%、修繕船14%（目標には未達と自ら記載）
数字：利回り2.91%は10社で最高。海外売上比率67.8%
| 市場 | 東証プライム |
|---|---|
| 売上高（5期） | 843億円→1,393.6億円（連結） |
| 営業利益率（5期） | 0.8→3.9→10.5→11.7→12.5% |
| 株価／時価総額 | 3,435円／1,889億円 |
| PER／PBR／利回り | 15.5倍／1.76倍／2.91% |
回復の中身
起点の2022年3月期は営業利益6.87億円、ROE0.5%とほぼ利益が出ておらず、そこから4期で営業利益は25倍の174.37億円と、10社で最も激しい回復です。直近のROEは12.3%です。最終利益は前期を下回りますが、前期に特別利益27億円を計上した反動で、営業段階は13.4%の増益です。
上方修正の追記
【2026年10月追記】10月30日、今期の予想を営業利益200億円・純利益130億円（従来175億円・110億円。売上1,600億円は据え置き）に引き上げました。理由は販売価格の調整、経費の抑制、東南アジアの利益の伸びなどです。配当予想は変えていません。修正後の1株利益261.93円で、動画と同じ3,435円を計算すると、PERは約13.1倍です。
ひとこと
塗り替えという繰り返しの需要を評価するなら、数字のバランスは素直だと思います。ただしシェアは目標に届かず、為替と海外の市況で見え方が変わります。
第4章｜建造・修繕の2社
船をつくり、直す会社です。10社の中で市況と工事の進み方に最も振れます。
内海造船（7018）｜引き渡した隻数で利益が振れるM字
動画では21:54からです。
数字：受注残1,343億円は売上の約2.9年分
注意：翌期の会社計画は営業利益がおよそ半減。利回り0.30%は10社で最低
| 市場 | 東証スタンダード |
|---|---|
| 売上高（5期） | 330億円→470.2億円（連結） |
| 営業利益率（5期） | 1.4→2.0→6.9→3.2→6.5% |
| 株価／時価総額 | 13,300円／300億円（自己株式を除くと約226億円） |
| PER／PBR／利回り | 22.5倍／1.58倍／0.30% |
振れの理由
振れる理由はその期に引き渡した隻数で、13隻に減った期は営業利益が55.5%減り、17隻に増えた期は117.3%増えました。5期の1期前の2021年3月期は営業損失8.9億円の赤字です。直近のROEは18.9%です。
株価と見方
約2.9年分の受注残は心強いものの、利益が落ちる前提の株価として、PER22.5倍は安くないと動画ではお話ししました。自己株式を除いた株式数も約169万株と少なく、値も動きやすい銘柄です。
ひとこと
中間決算は11月5日の予定です。
名村造船所（7014）｜4年前は営業損失95億円、いま営業利益率17.7%
動画では24:08からです。
数字：受注残高4,410億円。ROE17.9%
注意：当期の受注高は前期比−23.8%
| 市場 | 東証スタンダード |
|---|---|
| 売上高（5期） | 834億円→1,590.4億円（連結） |
| 営業利益率（5期） | −11.4→7.7→12.2→18.5→17.7% |
| 株価／時価総額 | 4,750円／3,304億円 |
| PER／PBR／利回り | 15.0倍／2.40倍／1.26% |
転機
起点の2022年3月期は営業損失95億32百万円、最終損失84億19百万円で無配でした。転機は、グループの佐世保重工業が2022年1月に新造船を休止し、艦艇修繕と機械に振り切った構造改革です。佐世保は有価証券報告書によると国内最大級の修繕ヤードです。最終利益は前期を下回りますが、法人税等が48億円増えた影響で、税引前は前期並みの最高水準です。
株価と見方
今の数字は10社でも強い部類です。市況が上を向き続けると考えるなら見どころはありますが、反転したとき何が起きるかは4年前の決算が教えてくれます。
ひとこと
9月30日に完全子会社の伊万里鉄鋼センターの吸収合併（2027年4月予定）を決議しました。中間決算は11月9日の予定です。
10社の人材面を並べる
就職先として見る方のために、有価証券報告書の提出会社単体の数字を並べました。口コミサイトの評価点は、件数が少なく比較に向かないので扱いません。
| 社名 | 平均年収 | 勤続／年齢 | 女性管理職 | 男性育休 | 賃金差異 |
|---|---|---|---|---|---|
| ジャパンエンジン | 702万円 | 9.5年／41.2歳 | 開示なし | 88.0% | 73.7% |
| 赤阪鐵工所 | 524万円 | 18.0年／43.2歳 | 開示なし | 対象者なし | 77.2% |
| 阪神内燃機 | 664万円 | 19年3か月／42歳11か月 | 4.3% | 62.5% | 83.3% |
| ダイハツインフィニアース | 約700万円 | 13.6年／40.3歳 | 1.9% | 51.3% | 80.7% |
| 古野電気 | 752万円 | 15.2年／44.7歳 | 6.1% | 71.7% | 67.8% |
| 東京計器 | 693万円 | 15.2年／43.0歳 | 1.7% | 80.7% | 66.4% |
| 寺崎電気産業 | 592万円 | 16.7年／39.6歳 | 8.6% | 33.3% | 78.8% |
| 中国塗料 | 764万円 | 15.5年／44.5歳 | 6.0% | 69.2% | 76.3% |
| 内海造船 | 686万円 | 15.6年／41.6歳 | 1.6% | 25.0% | 65.3% |
| 名村造船所 | 690万円 | 17.2年／41.1歳 | 5.5% | 55.2% | 83.8% |
※ジャパンエンジンの勤続年数は2017年の事業承継で起点をそろえ直したものです。中国塗料は単体493人、名村造船所は単体1,158名の数字です。
女性管理職の比率は開示のある8社とも一桁で、最も高い寺崎電気産業でも8.6%です。
まとめ｜造船は工程と稼ぎ方で分けて見る
動画の最後（26:47から）でも話した要点は3つです。
- 10社は割安株でも高配当株でもありません。PBR1倍割れは2社、利回りの最高は2.91%です（2026年9月14日終値）。
- 4年前と比べて売上は10社とも増えましたが、利益率は分かれました。価格転嫁できた阪神内燃機工業、できなかった赤阪鐵工所が代表例です。動画の後にも、古野電気と中国塗料は上方修正、ダイハツインフィニアースは中間で大きな増益と続いています。
- 市況で業績が上下する会社と、船が動く限り稼ぐ会社は中身が違います。まずそこを分けて見るとよいと思います。
高市銘柄という言葉だけで見るのではなく、工程と稼ぎ方まで分けると、10社の違いが見えてきます。
世界シェアの切り口で日本の製造業を読んだこちらの記事もどうぞ。
⚠️ 注意：この記事は個人の感想で、特定の銘柄の売買をすすめるものではありません。株価と指標は2026年9月14日終値で計算していて、日々変わります。投資額の順位は当チャンネルの集計で、政府の公表値ではありません。業績予想・配当予想は各社の会社予想で、今後の決算発表で変わることがあります。投資の判断は、最新の開示を確かめたうえでご自身で行ってください。
